近日，多家上市药企率先披露三季报业绩预告。从已披露情况看，部分企业业绩预增，有的企业三季度单季归母净利润预增约200%。与此同时，市场研究机构相继对医药行业三季度业绩进行前瞻分析，整体看，供给出清下行业增速料持续回暖，细分领域则呈现分化态势，创新药、原料药、中医药等细分板块业绩增速改善情况受关注，医疗设备、医疗服务等领域业绩依然承压。

  多家药企前三季度净利预增

  Wind数据显示，截至发稿，已有六家上市药企对今年前三季度业绩进行预告，其中不乏业绩预增的公司。

  花园生物预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润2.32亿元至2.62亿元，同比增长55.77%至75.92%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润1.95亿元至2.22亿元，同比增长44.39%至66.96%。其中，第三季度，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润0.90亿元至1.20亿元，同比增长183.68%至278.25%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润0.83亿元至1.13亿元，同比增长203.38%至313.03%。该公司表示，报告期内影响公司业绩变动的主要原因包括，维生素板块营业收入及毛利同比上升；公司2022年员工持股计划第一批锁定期及额外锁定期届满，本期确认的股份支付费用同比下降；非经常性损益对净利润的影响预计约为4000万元，主要系子公司完成搬迁工作，确认了相关的资产处置收益。

  佐力药业预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润4.11亿元至4.26亿元，同比增长43.29%至48.52%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润4.06亿元至4.21亿元，同比增长44.43%至49.91%。从第三季度单季看，佐力药业预计实现归属于上市公司股东的净利润1.15亿元至1.30亿元，同比增长28.92%至45.73%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润1.14亿元至1.29亿元，同比增长30.31%至47.99%。业绩变动原因一是报告期内，公司基于乌灵胶囊、灵泽片、百令片三个核心产品是国家基本药物目录产品的优势，持续加强市场拓展，其中乌灵胶囊、灵泽片的销售收入延续了较好的市场增长；中药配方颗粒随着备案品种增加，销售收入较上年同期增长显著。二是报告期内，非经常性损益对公司净利润的影响金额约为505.12万元至545.12万元。

  8月26日登陆上交所的小方制药在招股说明书中披露，预计2024年1月至9月营业收入和净利润同比保持稳定。其中，今年前三季度营业收入预计为3.48亿元至4.22亿元，较上年同期的3.67亿元同比增长-5.18%至14.98%；归属于母公司所有者的净利润预计为1.59亿元至1.94亿元，同比增幅为-5.65%至15.11%。

  供给出清下行业料持续回暖

  国家统计局9月底发布规模以上工业企业主要财务指标显示，今年1月至8月，国内规模以上医药制造业营业收入为16037.2亿元，同比下降0.5%；利润总额为2204.0亿元，同比下降0.3%。不过月度数据呈现稳中有升的趋势，8月国内规模以上医药制造业工业增加值同比增长2.8%。

  中信建投证券医药行业首席分析师贺菊颖认为，行业增长阶段性承压。2024年上半年，医药行业上市公司整体营业收入与扣非归母净利润分别同比下降1.10%和6.57%。二季度与一季度经营趋势接近，主要受到部分公司基数效应、政策扰动及外部环境等因素影响，基数效应主要包括感冒呼吸品类的中成药公司、疫苗、IVD、CXO公司等。行业韧性仍然明显，龙头表现突出。

  西南证券杜向阳团队表示，结构上医药行业分化愈加明显，创新药、创新器械等成为行业主要增长动力。展望2024年下半年，预计医药工业整体增速将持续回暖。

  浙商证券研究认为，供给出清，医药政策组合拳下复苏趋势延续。该机构分析称，二级市场医药板块中报后，诊疗复苏、医疗反腐基数及“四同”、设备更新、DRG2.0、中成药集采等政策影响预期仍然存在，共同影响行业业绩增长预期。“我们认为有增量也有结构调整，医药整体‘供给出清’窗口的趋势判断没有变，这个过程中医药稳健资产依然是重要布局方向。”

  多个细分领域有望增速改善

  展望三季度业绩，贺菊颖认为医药板块和公司分化。制药及产业链方面，制药板块创新持续转型，业绩逐步爬坡；CXO海外需求恢复，等待国内需求恢复；制药产业链上游短期利润端承压较大，行业长期高成长性逻辑不变。器械及服务方面，医疗设备短期业绩承压，四季度有望改善；高值耗材集采影响逐步减弱，低基数效应逐步体现；IVD领域部分公司高基数因素消退，部分公司业绩维持稳健增长；医疗设备产业链上游和低值耗材领域各公司有所分化，整体来看边际略有改善；医疗服务增速与消费增速及医保政策相关，短期业绩承压。中药、流通及生物制品方面，中医药经营稳步向好，看好增速改善；疫苗三季度业绩预计承压，期待后续改善；血制品业绩增长整体稳健，利润端增速环比预计放缓；药店行业短暂承压，整体稳增长；医药流通企业创新业务贡献增量，基数相对较低。

  浙商证券研究表示，创新药国际竞争力不断验证，政策支持持续加码，医保谈判及简易续约、《全链条支持创新药发展实施方案》等有望推动创新药行业持续向上发展，看好成长弹性。CXO板块在低基数下，看好下半年业绩表现。中药板块预计三季度普遍收入与净利润增速环比二季度有所提升，主要系去年三季度普遍基数较低所致，今年四季度起压力可能持续提升。年初至今中药材价格普遍呈现阶梯状提升趋势，预计除感冒类产品外，许多公司三季度毛利率仍然呈现压力，建议关注产品壁垒高、品牌力强且渠道管理能力强的院外中药企业。谈及原料药板块，该机构认为，在价格触底回升、产业链拓展驱动下，看好原料药景气提升带来的投资机会。

  国信证券研究则对A股医药生物行业40家公司2024年前三季度业绩进行了前瞻预测，药品公司大部分呈现相对稳健增长，仿创结合公司需关注创新药的放量、创新药占比提升以及盈利能力的改善。器械公司中，设备业务为主的公司预计受到反腐及招标延后的影响，增长承压；耗材类公司增速较高，特别是骨科类公司预计迎来板块性业绩拐点；去年受到海外去库存影响的低耗、器械上游类公司业绩预计将实现同比及环比的进一步恢复。海外业务占比大的CXO公司在手订单及新签订单增速预计呈现逐季度恢复趋势；生命科学上游类公司利润端虽仍承压，但同比降幅收窄，需求端逐季度好转。医疗服务公司受到消费需求疲软影响，呈现内生个位数增长。该机构认为，板块业绩有望见底回升，看好创新药、医疗器械、CXO、生命科学上游、消费医疗几个细分领域。